Tài chính


Chứng khoán ngày 22/6: Chi phí vốn kéo lên quá lớn?

Chứng khoán ngày 22/6: Chi phí vốn kéo lên quá lớn?. Thanh khoản giảm, cầu không đủ sức tiếp nối cho tâm lý lạc quan hôm qua. Cổ phiếu tín hiệu trên cả hai sàn tiếp tục bị bán mạnh...

Tin liên quan

Thanh khoản sụt giảm, lực cầu không đủ sức tiếp nối cho tâm lý lạc quan hôm qua. Cổ phiếu tín hiệu trên cả hai sàn tiếp tục bị bán mạnh.

Vài triệu KLS và cả trăm ngàn PVX được khớp lấn vào dư bán giá cao cũng không khiến người bán chùn tay. Áp lực cung hàng ở giá trần và sát trần tại các cổ phiếu thanh khoản lớn cho thấy để kéo giá lên cao hơn, chi phí vốn chắc chắn là không nhỏ.

Phải nói rằng sau phiên tăng giá khá thuyết phục hôm qua, tâm lý lạc quan đã tăng lên nhiều. Những kỳ vọng về sự điều chỉnh sớm kết thúc và khá nhiều dự đoán tích cực về triển vọng vĩ mô đã tiếp sức cho người mua. Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là cơ hội tăng giá rộng mở. Điều cốt yếu vẫn là liệu nguồn tiền mới vào có đủ sức chiến thắng áp lực chốt lời hay không.

Sàn Hà Nội vẫn thu hút sự chú ý vì tập trung nhiều những mã có tính đầu cơ cao, vốn được xem là tín hiệu của dòng tiền mới. KLS, PVX, VND tiếp tục là tâm điểm vì hôm qua đã có một phiên giao dịch quá tốt, thậm chí là mạnh hơn mong đợi đối với những người kỳ vọng một chu kỳ tăng mới khởi động.

Liên tiếp hai phiên, KLS có vài triệu đơn vị được bên mua khớp vào dư bán trần. Sự nỗ lực của người mua là rất đáng ghi nhận và nguồn lực cũng không nhỏ. Chẳng hạn hôm nay, riêng KLS có xấp xỉ 3,4 triệu cổ phiếu được giao dịch tại giá trần và sát trần. Trong số này có tới 2,3 triệu đơn vị là do bên mua khớp vào dư bán.

Khi người mua sẵn sàng đặt lệnh vào khớp ở một mức giá cao như vậy, bất chấp dư bán lớn tức là khả năng chấp nhận rủi ro đang rất cao. Lực cầu đầu phiên hôm nay với KLS là rất mạnh và giá được đẩy lên trần tương đối nhanh. Khi một lượng tiền lớn tập trung vào một số nhỏ các mã đầu cơ là biểu hiện của sự tham lam. Bất chấp về mặt kỹ thuật, ngưỡng kháng cự quanh mức 12.000 đồng là mạnh, cầu sẵn sàng đẩy giá lên. Những người chấp nhận mua quanh mức 12.000 đồng chắc chắn phải kỳ vọng KLS tăng đến giá cao hơn.

Áp lực bán gia tăng quanh ngưỡng kháng cự là điều bình thường. Có thể thấy rất rõ điều này tại KLS. Khoảng 9h45 phút, cổ phiếu này bắt đầu tỏ ra đuối sức. Bên mua không còn đủ lực để chặn giá cao nữa, trong khi bên bán thoát hàng rất mạnh. Giá bị ép trở lại với thanh khoản tăng mạnh. Rõ ràng để đẩy KLS qua mức 12.000 đồng, có lẽ bên mua sẽ phải tập hợp được một nguồn lực rất lớn. 

PVX, cổ phiếu đồng hành cùng KLS nhiều phiên vừa qua hôm nay đã không được mạnh. Khác với KLS, cung giá rẻ của PVX mạnh hơn nhiều so với lực cầu và các đợt hồi giá là quá yếu ớt và ngắn ngủi. Bất chấp giá bình quân còn tốt, bên bán vẫn kiên quyết hạ giá thêm vào cuối ngày để thoát ra.

Nói chung diễn biến giá của KLS, PVX hay BVS, VND hôm nay cho thấy nguồn lực mua vào vẫn chưa đủ mạnh để đem lại một kết quả thuyết phục. Cung hôm nay đã chiến thắng, dù trong đó phần lớn chớp được cơ hội xả hàng giá cao, nhưng một phần vẫn chấp nhận bán rẻ. 

Như đã nói từ mấy phiên trước, cơ hội kiểm tra lại đỉnh cũ thường xảy ra sau một vài phiên điều chỉnh. Hiện tượng này đang diễn ra và điều quan trọng nhất là bên mua của đủ lực để chiến thắng khối lượng hàng cần thoát ra hay không. Hai phiên hôm nay, bên bán chủ yếu vẫn tranh thủ bán giá cao chứ chưa thoát ra bằng được. Lực cung thay đổi tùy tình huống thị trường và tùy từng mức giá, nhưng về cơ bản là luôn dồi dào ở giá trần. Nếu quá trình tích lũy này kéo dài lâu mà không đem lại hiệu quả rõ rệt về giá, sẽ đến thời điểm bên bán hạ giá mạnh hơn.

Thanh khoản yếu và dao động giá hẹp, trong đó các mã dẫn dắt đuối về cuối ngày là tín hiệu không được tốt. Bên mua đang trong tình trạng hưng phấn mà vẫn không lôi kéo thêm được nhiều tiền vào để cải thiện mức giá thì khối lượng mua ở giá cao về tài khoản càng tích lũy nhiều. Sự chủ động của người cầm cổ càng ngày càng lớn và mức độ phân hóa sẽ càng cao.

Từ góc độ vĩ mô, có thể nói không còn nhiều lo lắng, ngoài hạn 30/6 giảm dư nợ cho vay phi sản xuất của các ngân hàng. Mức tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) không nhiều bất ngờ. Râm ran tin lãi suất hạ nhiệt. Thị trường chứng khoán được củng cố bằng một số phiên tăng tốt và mức giảm nhẹ. 

Tuy nhiên thanh khoản vẫn không được cải thiện trong 3 phiên gần đây. Dòng vốn mới vào có tăng trong hai tuần giữa tháng 6, nhưng đang có dấu hiệu giảm. Hôm nay giá trị khớp lệnh của HSX rơi xuống mức thấp nhất trong 10 phiên trở lại đây. HNX có khá hơn khi giá trị giao dịch lớn hơn cả HSX. 

Một dấu hiệu khá quan trọng là những phiên gần đây thanh khoản thường chỉ tập trung mạnh vào những cổ phiếu đầu cơ. Các mã này luôn chiếm tỉ trọng lớn trong thanh khoản cả sàn. Dòng tiền có vẻ bị hút vào các mã này khá nhiều, nhưng giá lại không mạnh tương ứng. Nếu tình trạng giằng co không được cải thiện sớm, sự thất vọng có thể sẽ gia tăng.